Razlog zašto ljudi uopće preuzimaju rizike ulaganja je mogućnost postizanja više stope povrata od one koja se može postići u okruženju bez rizika…tj. bankovni račun osiguran FDIC-om. Rizik dolazi u različitim oblicima, ali primarna briga prosječnog ulagača jesu “kreditni” i “tržišni” rizik… osobito kada se radi o ulaganju za prihod. Kreditni rizik uključuje sposobnost korporacija, državnih tijela, pa čak i pojedinaca, da ispune svoje financijske obveze; tržišni rizik odnosi se na sigurnost da će doći do promjena u tržišnoj vrijednosti odabranih vrijednosnih papira. Prve možemo minimizirati odabirom samo visokokvalitetnih (investicijskih) vrijednosnih papira, a druge pravilnom diversifikacijom, razumijevanjem da su promjene tržišne vrijednosti normalne i posjedovanjem plana djelovanja za rješavanje takvih fluktuacija. (Što banka čini kako bi dobila iznos kamata koji jamči štedišama? Što čini kao odgovor na očekivanja viših ili nižih tržišnih kamatnih stopa?)
Ne morate biti profesionalni Investment Manager da biste profesionalno upravljali svojim investicijskim portfeljem, ali morate imati dugoročni plan i znati nešto o Asset Allocation… alatu za organizaciju portfelja koji se često pogrešno shvaća i gotovo uvijek neispravno koristi unutar financijska zajednica. Također je važno prepoznati da vam nije potreban otmjeni računalni program ili sjajna prezentacija s ekonomskim scenarijima, procjenama inflacije i projekcijama tržišta dionica da biste se pravilno uskladili sa svojim ciljem. Trebate zdrav razum, razumna očekivanja, strpljenje, disciplinu, meke ruke i prevelikog vozača. Načelo KISS mora biti temelj vašeg investicijskog plana; naglasak na radnom kapitalu pomoći će vam organizirati i kontrolirati svoj investicijski portfelj.
Planiranje za mirovinu trebalo bi se usredotočiti na dodatni prihod potreban iz investicijskog portfelja, a formula raspodjele imovine [opustite se, matematika iz 8. razreda je dosta] potrebna za postizanje cilja ovisit će o samo tri varijable: (1) iznosu likvidne investicijske imovine koju počinju s (2) količinom vremena do umirovljenja i (3) rasponom kamatnih stopa koje su trenutno dostupne za vrijednosne papire investicijskog razreda. Ako ne dopustite genu “inženjera” da preuzme kontrolu, to može biti prilično jednostavan proces. Čak i ako ste mladi, morate prestati puno pušiti i razviti rastući dotok prihoda… ako nastavite s rastom prihoda, rast tržišne vrijednosti (koji se od vas očekuje da obožavate) pobrinut će se sam za sebe. Zapamtite, veća tržišna vrijednost može povećati veličinu šešira, ali ne plaća račune.
Najprije oduzmite sve zajamčene mirovine od ciljanog mirovinskog dohotka kako biste procijenili potreban iznos samo iz investicijskog portfelja. Ne brinite o inflaciji u ovoj fazi. Zatim odredite ukupnu tržišnu vrijednost vaših investicijskih portfelja, uključujući planove tvrtke, IRA-e, H-obveznice… sve, osim kuće, broda, nakita itd. Samo likvidna osobna imovina i imovina mirovinskog plana. Taj se ukupni iznos zatim množi s rasponom razumnih kamatnih stopa (trenutačno 6%, do 8%) i, nadajmo se, jedan od dobivenih brojeva bit će blizu ciljnog iznosa do kojeg ste maloprije došli. Ako ste unutar nekoliko godina od dobi za mirovinu, bolje da jesu! Sasvim sigurno, ovaj proces će vam dati jasnu ideju o tome gdje se nalazite, a to je samo po sebi vrijedno truda.
Organiziranje portfelja uključuje odlučivanje o prikladnoj raspodjeli imovine… a to zahtijeva raspravu. Raspodjela imovine je najvažniji i najčešće krivo shvaćen koncept u investicijskom leksikonu. Najosnovnija zabuna je ideja da su diverzifikacija i raspodjela imovine jedno te isto. Asset Allocation dijeli investicijski portfelj u dvije osnovne klase investicijskih vrijednosnih papira: dionice/dionice i obveznice/prihodovne vrijednosnice. Većina vrijednosnica investicijskog razreda udobno se uklapa u jednu od ove dvije klase. Diverzifikacija je tehnika smanjenja rizika koja strogo kontrolira veličinu pojedinačnih posjeda kao postotak ukupne imovine. Druga pogrešna predodžba opisuje raspodjelu imovine kao sofisticiranu tehniku koja se koristi za ublažavanje konačnog utjecaja kretanja cijena dionica i obveznica i/ili proces koji automatski (i glupo) pomiče investicijske dolare iz slabije klasifikacije imovine u jaču… suptilni uređaj za “tržišno mjerenje vremena”.
Naposljetku, formula raspodjele imovine često se zlorabi u nastojanju da se valjani alat za planiranje ulaganja nametne spekulativnim strategijama koje same nemaju stvarnih prednosti, na primjer: godišnje repozicioniranje portfelja, prilagodbe tržišnog vremena i premještanje uzajamnog fonda. Sama formula za raspodjelu imovine je sveta, i ako je pravilno konstruirana, nikada se ne bi trebala mijenjati zbog uvjeta na tržištima kapitala ili tržišta fiksnog prihoda. Promjene u osobnoj situaciji, ciljevima i ciljevima investitora jedina su pitanja koja se mogu dopustiti u procesu donošenja odluka o raspodjeli imovine.
Evo nekoliko osnovnih smjernica za raspodjelu imovine: (1) Sve odluke o raspodjeli imovine temelje se na osnovi troškova uključenih vrijednosnih papira. Trenutna tržišna vrijednost može biti veća ili manja i to jednostavno nije važno. (2) Svaki investicijski portfelj s osnovom troškova od 100.000 USD ili više trebao bi imati najmanje 30% uloženih u vrijednosne papire s dohotkom, bilo oporezive ili oslobođene poreza, ovisno o prirodi portfelja. Subjekti s odgođenim porezom (sve vrste mirovinskih programa) trebali bi udomiti većinu dioničkih ulaganja. Ovo se pravilo primjenjuje od 0 do dobi za umirovljenje – 5 godina. Mlađi od 30 godina, pogreška je imati previše svog portfelja u Income Securities. (3) Postoje samo dvije kategorije raspodjele imovine, a nijedna se nikada ne opisuje s decimalnom točkom. Sav novac u portfelju namijenjen je jednoj ili drugoj kategoriji. (4) Od dobi za umirovljenje – 5 nadalje, raspodjelu prihoda potrebno je prilagoditi prema gore sve dok “test razumne kamatne stope” ne pokaže da ste na cilju ili barem u rasponu. (5) Nakon odlaska u mirovinu, između 60% i 100% vašeg portfelja možda će morati biti u vrijednosnim papirima koji stvaraju prihod.
Kontrolu ili provedbu investicijskog plana najbolje će postići oni koji su najmanje emotivni, najodlučniji, prirodno smireni, strpljivi, općenito konzervativni (ne politički) i samoaktualizirani. Ulaganje je dugoročan, osobni, ciljno orijentiran, nenatjecateljski, praktičan proces donošenja odluka koji ne zahtijeva napredne diplome ili IQ raketnog znanstvenika. Zapravo, biti previše pametan može biti problem ako ste skloni pretjeranom analiziranju stvari. Korisno je uspostaviti smjernice za odabir vrijednosnih papira i za raspolaganje njima. Na primjer, ograničite sudjelovanje u kapitalu na Investment Grade, NYSE, profitabilna i široko zastupljena poduzeća koja plaćaju dividendu. Ne kupujte nijednu dionicu osim ako nije pala najmanje 20% u odnosu na najvišu vrijednost u 52 tjedna i ograničite pojedinačne vlasničke udjele na manje od 5% ukupnog portfelja. Ostvarite razumnu dobit (koristeći 10% kao cilj) što je češće moguće. Uz raspodjelu prihoda od 40%, 40% dobiti i dividendi bi se rasporedilo na vrijednosne papire s prihodom.
Za vrijednosne papire s fiksnim prihodom usredotočite se na vrijednosne papire investicijskog razreda, s iznadprosječnim, ali ne i “najvišim u klasi” prinosima. S vrijednosnicama s promjenjivim prihodom izbjegavajte kupnju blizu najviših razina u 52 tjedna i držite pojedinačne udjele znatno ispod 5%. Držite i pojedinačne povlaštene dionice i obveznice znatno ispod 5%. Pozicije zatvorenog end fonda mogu biti malo veće od 5%, ovisno o vrsti. Ostvarite razumnu dobit (za početak više od jedne godine) što je prije moguće. Uz raspodjelu kapitala od 60%, 60% dobiti i kamata bi se rasporedilo na dionice.
Praćenje uspješnosti ulaganja na način Wall Streeta neprimjereno je i problematično za ulagače orijentirane na ciljeve. Namjerno se fokusira na kratkoročne dislokacije i nekontrolirane cikličke promjene, proizvodeći stalno razočaranje i potičući neprikladne transakcijske odgovore na prirodne i bezopasne događaje. Zajedno s medijima koji uspijevaju u senzacionalizaciji bilo čega nečuveno pozitivnog ili negativnog (Google i Enron, Peter Lynch i Martha Stewart, na primjer), postaje teško održati kurs s bilo kojim planom, kako se uvjeti okruženja mijenjaju. Najprije pohlepa, zatim strah, novi proizvodi koji zamjenjuju stare i uvijek obećanje nečeg boljeg dok, zapravo, dosadna i staromodna osnovna načela ulaganja još uvijek obavljaju posao. Zapamtite, vaša je nesreća najpoželjnija imovina Wall Streeta. Nemojte ih ismijavati i zaštitite se. Temeljite svoje napore u procjeni učinka na postizanju ciljeva… vaših, ne njihovih. Evo kako, na temelju tri osnovna cilja o kojima smo govorili: rast osnovnog dohotka, proizvodnja dobiti od trgovanja i ukupni rast obrtnog kapitala.
Osnovni dohodak uključuje dividende i kamate koje proizvede vaš portfelj, bez realiziranih kapitalnih dobitaka koji bi zapravo većinom vremena trebali biti veći broj. Bez obzira na to kako ga razdijelite, vaša dugoročna udobnost zahtijeva redovno povećavanje prihoda, a korištenjem baze ukupnih troškova portfelja kao referentne vrijednosti, lako je odrediti gdje uložiti svoj akumulirani novac. Budući da se dio svakog dolara dodanog portfelju preraspoređuje u proizvodnju prihoda, sigurni ste u povećanje ukupnog iznosa godišnje. Ako se za ovu analizu koristi tržišna vrijednost, mogli biste ulagati previše novca u padajuće tržište dionica na štetu vaših dugoročnih ciljeva prihoda.
Proizvodnja dobiti sretno je lice volatilnosti tržišne vrijednosti koja je prirodna osobina svih vrijednosnih papira. Da biste ostvarili profit, morate biti u mogućnosti prodati vrijednosne papire za koje većina investicijskih stratega (i računovođa) želi da se vjenčate! Uspješni investitori nauče prodavati one koje vole, i što češće (da, kratkoročno), to bolje. To se zove trgovanje, a nije riječ od četiri slova. Kad uspijete doći do točke u kojoj o vrijednosnim papirima koje posjedujete razmišljate kao o visokokvalitetnom inventaru na policama svog osobnog butika s portfeljem, stigli ste. Nećete vidjeti da WalMart traži više cijene od njihove standardne marže, a ne biste trebali ni vi. Smanjite maržu za one koji se sporije kreću, i prodajte oštećenu robu koju ste predugo držali uz gubitak, ako morate, i, usred svega toga, pokušajte predvidjeti što će vam pokazati vaš standardni, Wall Street izvod iz računa … portfelj vlasničkih vrijednosnica koje još nisu postigle svoje profitne ciljeve i vjerojatno su na području negativne tržišne vrijednosti jer ste prodali pobjednike i zamijenili ih novim zalihama… povećavajući moć zarade! Slično tome, vidjet ćete diverzificiranu skupinu onih koji zarađuju prihode, kažnjavane jer slijede svoje prirodne tendencije (ove godine), po nižim cijenama, što će vam pomoći da povećate prinos vašeg portfelja i ukupni novčani tok. Ako vidite velike plus znakove, portfeljem ne upravljate ispravno.
Rast radnog kapitala (osnova ukupnog troška portfelja) jednostavno se događa, i to po stopi koja će biti negdje između prosječnog prinosa na prihodovne vrijednosne papire u portfelju i ukupne realizirane dobiti na kapitalnom dijelu portfelja. Zapravo će biti veći s većim raspodjelama kapitala jer često trgovanje proizvodi višu stopu povrata nego sigurnije pozicije u raspodjeli prihoda. Ali, a ovo je prevelika stvar, ali da je zanemarite kako se približavate mirovini, dobit od trgovanja nije zajamčena, a rizik od gubitka (iako minimiziran razumnim postupkom odabira) veći je nego kod Income Securities. Zbog toga se raspodjela imovine pomiče s većeg na manji postotak kapitala kako se približavate mirovini.
Postoji li doista nešto poput portfelja prihoda kojim treba upravljati? Ili se zapravo samo bavimo investicijskim portfeljem kojem je potrebno povremeno prilagoditi raspodjelu imovine kako se približavamo razdoblju u životu kada mora osigurati jahtu… i novac za gorivo za njeno upravljanje? Korištenjem Cost Basis (radnog kapitala) kao broja koji treba rasti, prihvaćanjem trgovanja kao prihvatljivog, čak i konzervativnog pristupa upravljanju portfeljem i fokusiranjem na rastući prihod umjesto na ego, cijela ova stvar s mirovinskim ulaganjem postaje znatno manje strašna. Dakle, sada se možete usredotočiti na promjenu poreznog zakona, smanjenje troškova zdravstvene skrbi, uštedu socijalnog osiguranja i razmaženje unučadi.